张长征;李洪梅;刘冕;

• 1:河海大学商学院

摘要(Abstract)：

近年来上市公司“爆雷”事件频发，现代企业债务危机和信用风险问题引发社会各界的高度关注。卖空机制在稳定金融市场运行中发挥了重要作用，其对微观企业的信用风险是否具有抑制效应值得开展深入研究。采用2007—2019年我国A股上市公司的相关数据，以2010年我国正式推出融资融券交易制度为事件冲击起点，构建多期双重差分模型实证检验卖空机制能否降低上市公司信用风险，并关注管理层和大股东行为对二者关系的影响。研究结果表明：(1)卖空机制能显著降低上市公司信用风险；(2)卖空机制通过抑制管理层盈余管理和大股东掏空行为两个渠道，显著降低了上市公司信用风险；(3)卖空机制降低上市公司信用风险具有显著的制度环境和产权性质异质性，在制度环境好的地区以及非国有企业中的降低作用更为明显。

关键词(KeyWords)： 卖空机制;信用风险;盈余管理;大股东掏空;异质性

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家社会科学基金一般项目“债权治理视角下‘债委会’去杠杆的理论机制、实施效果与政策优化问题研究”(19BJY029);; 江苏省社会科学基金一般项目“基于数字化转型视角的农村普惠金融支持江苏乡村振兴战略研究”(21EYB010)

作者(Authors): 张长征;李洪梅;刘冕;

参考文献(References)：

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• (1)限于篇幅,稳健性实证结果未列出,留存备索。